O programa Tesouro Direto
Quando falamos em Tesouro Reserva, Tesouro Selic, Tesouro Renda+, entre outros, estamos nos referindo aos investimentos de renda fixa disponibilizados pelo programa do Tesouro Nacional chamado Tesouro Direto.
Ele foi lançado em 2002, como um Programa do Tesouro Nacional desenvolvido em parceria com a B3 para disponibilizar investimentos em títulos públicos federais para todos os brasileiros, de forma acessível, democrática, segura e rentável.
Por estarmos tratando do Tesouro Nacional como emissor, consideramos essa categoria na renda fixa como de menor risco de crédito no país.
Resumo
O Tesouro Reserva é uma nova modalidade de título público federal criada pelo Tesouro Nacional com o objetivo específico de facilitar a formação de reserva de emergência.
Diferentemente do Tesouro Selic tradicional, o Tesouro Reserva oferece liquidez imediata com resgates creditados via PIX.
Neste relatório classificamos o Tesouro Reserva como ativo aprovado para a finalidade de formação e manutenção da reserva de emergência e como um investimento pós-fixado para investidores conservadores que não queiram estar expostos a marcação a mercado do Tesouro Selic tradicional.
Porém o Tesouro Reserva não fará parte da composição de nenhuma carteira recomendada para fins de mensuração de rentabilidade, atuando apenas como um “ativo aprovado”.
A Reserva de Emergência
A reserva de emergência é a base de qualquer planejamento financeiro sólido.
Ela deve estar alocada em ativos com três características fundamentais:
● Baixo risco de crédito (menor probabilidade de calote possível);
● Alta liquidez (facilidade de transformar o ativo em grana);
● Baixa volatilidade (previsibilidade do valor).
O Tesouro Reserva foi desenhado para atender simultaneamente a essas três exigências de forma superior aos produtos concorrentes disponíveis no mercado.
Historicamente, as opções mais usadas para reserva de emergência são o Tesouro Selic e CDBs de liquidez diária.
O Tesouro Selic cumpria bem o critério de baixo risco de crédito, mas a liquidez dele só era possível durante dias úteis entre os horários de aplicação e resgate (09:30 até 18:00).
No critério de volatilidade ainda tem um detalhe que é a taxa de ágio/deságio nele.
Ela é aquela taxa paga a mais pelo Tesouro junto com a sua rentabilidade da Selic, por exemplo “Selic + 0,08%”.
Essa pequena parte percentual varia de acordo com o que o mercado considera justo no dia para o nível de risco do Tesouro e em momentos de estresse essa taxa, ao aumentar, poderia resultar em uma marcação a mercado negativa no preço do Tesouro Selic.
Era algo pouco perceptível, mas os investidores mais atentos reparavam nesse detalhe.
O Tesouro Reserva surge como uma evolução do Tesouro Selic, com a vantagem de ser um título sem esse efeito da marcação a mercado e sem comprometer a segurança soberana do ativo.
A rentabilidade dele no longo prazo, em tese, deve ser levemente menor que o Tesouro Selic, mas é uma troca justa para termos tranquilidade na nossa reserva de emergência.
Características do Tesouro Reserva
A tabela a seguir resume as principais características do Tesouro Reserva:
Comparativo: Tesouro Reserva vs. Tesouro Selic vs. CDB Liquidez Diária
A tabela abaixo compara os três principais instrumentos utilizados para reserva de emergência:
Análise das Diferenças-Chave
Liquidez
O Tesouro Reserva, apesar de ser tratado como um produto com liquidez “24/7”, ele tem a interrupção das operações entre os horários de 00:00 até 01:00.
Após essa pequena janela, os resgates podem ser solicitados e são creditados
Risco de Crédito
Tanto o Tesouro Reserva quanto o Tesouro Selic são títulos públicos federais, ou seja, contam com a garantia soberana do Governo Federal.
Já os CDBs estão sujeitos ao risco de crédito da instituição financeira emissora. Embora o Fundo Garantidor de Créditos (FGC) cubra até R$ 250 mil por CPF/conglomerado.
Rentabilidade
O Tesouro Reserva rende exatamente a taxa Selic do período. CDBs de liquidez diária podem oferecer taxas de pelo menos 100% do CDI dependendo do banco, mas bancos que oferecem taxas mais altas tendem a ser instituições menores, com maior risco de crédito.
Se fossemos comparar um CDB de 100% do CDI com o Tesouro Reserva, o desempenho do Tesouro Reserva teria impacto da taxa de custódia para quem tem mais de R$ 10.000 nele.
Então vale o investidor ponderar se valores acima de R$ 10.000 fariam sentido estarem alocados nesses CDBs de liquidez diária dos maiores bancos, sempre tendo em mente que, em nível de risco de emissor, nada supera os títulos emitidos pelo Tesouro.
E em comparação com o Tesouro Selic tradicional, pelo fato do Tesouro Reserva não ter essa taxa de ágio/deságio, a rentabilidade dele deve ficar levemente abaixo do Tesouro Selic antigo, mas novamente, nada considerável que mude como enxergamos a atratividade do Tesouro Reserva.
Maiores informações no site do Tesouro Direto
Para detalhes e atualizações do produto, basta conferir o site oficial do Tesouro Direto aqui.